ug环球360(www.ugbet.us):【基金投资】持仓分析重点在分类

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◆持仓分析需要知道基金的持仓,一般股票基金持有50只-60只股票,环球股票基金的持股数可以更多。图为交易员在美国纽约证券交易所工作。 资料图片 最新强积金基金报价

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来到评估基金的第4期,今期是最后一期。头3期,我们介绍过总回报、波幅、夏普比率、Alpha及Beta,其实,这些分析方法的起点都是回报。用回报分析(Return-Based Analysis)基金的好处是需要的数据相对简单,只要手上有基金及基准的回报,再加上基本的统计学知识及适当的软件,便可以计算到。当然,很多平台及网站也有提供这些数据,因此实际应用上,看懂这些数据便已足够。

若想要更深入认识个别基金,投资者便要用到持仓分析(Holding-Based Analysis)。顾名思义,持仓分析需要知道基金的持仓。一般股票基金持有50只-60只股票,环球股票基金的持股数可以更多,而债券基金的债券可以超过200只,基金持仓数量庞大,当然不会叫你每只股债研究,因为那是基金经理的责任,但整合后的持仓分析,每位都应该要细阅。

先以耳熟能详的市盈率(Price-to-Earning Ratio)为例,个股有各自的市盈率,利用个股的占比便可得出加权平均,即是组合的市盈率。同样是中国基金,市盈率较高的组合,往往代表当中的增长股较多,股市畅旺时,跑赢大市的机会较高,熊市时,跌幅当然更深,这点跟个股一样。

了解基金部署和风险

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股票和债券常用的比率也用在基金上,除了市盈率,组合的市账率、公司市值、债券年期、债券息率等也可计算出来。将持仓分类后,你也可知道组合在个别行业、地区、特定的信贷评级、货币等的分布,从而更了解基金的部署和风险。

整合后的资讯可在基金单张(Factsheet)中找到,但基金单张有个缺点,就是基金公司有各自的格式和分类,这样就增加了比较的困难。此时,一些独立的数据供应商,例如晨星(Morningstar)、彭博(Bloomberg)等,便很有用。这些供应商将个股分类,整合后再以相同格式发放,犹如秦国统一度量衡,方便了投资者。

晨星九宫格便是当中的例子。九宫格由两条轴组成,直轴是市值,分大中细,股票基金的横轴是价值(Value)或成长(Growth)的分类,投资者一看便知基金主要投资的是什么,例如大型价值股,或中型增长股。证监会认可基金各自所属九宫格分类,以及其他的上述资料,都可以在晨星网站上查阅。

与回报分析结合使用

持仓分析的终极应用,在于和回报分析结合使用。归因分析(Attribution Analysis)将组合的回报按行业、地区等分拆,投资者便可以知道回报从何来,哪个行业对组合贡献最多,哪个行业拖累表现等。若果将结果和基准加以比对,基金经理选股的能力即时无所遁形。不过,归因分析大多需要在付费软件上才有提供,所以就不在此详述了。

持仓分析需要持仓资讯,公开资讯的速度和频率影响分析的准确度。基金经理需要平衡透明度以及投资策略上的保密,这是查阅持仓资讯需要留意的地方。

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